現階段，有色金屬整體庫存水平處于歷史同期低位。其中，銅的全球顯性庫存處于歷史低位。對于未來有色金屬尤其是銅價走勢，部分機構給出了樂觀預期。高盛大膽預測，銅價可能在一年內升至11000美元/噸的創紀錄高位。

日前，高盛在報告中上調明年及2024年銅價預測，同時將未來三個月、六個月及十二個月每噸預測值分別由原來的6700美元、7600美元及9000美元，調升至9500美元、10000美元及11000美元。高盛表示，全球可見的銅庫存降至14年來最低水平，有助于限制銅價下行的風險。其早前預期明年將有16.9萬噸供應過剩，但最新報告顯示，其預計供應過剩將完結，或出現達17.8萬噸的供應不足。

“對于未來銅價，我們持較為謹慎的觀點，可以用‘乍暖還寒，蓄勢待漲’來描述。”曹洋認為，銅基本面周期要轉為短缺還需要等到2024年，宏觀經濟周期與政策周期對銅價的支撐也要等待更長時間。下一輪銅價上行周期中，銅價再度站上10000美元/噸的可能性偏大，但更高的價格需要更多利多因素共振。

從基本面看，曹洋表示，現階段，有色金屬整體庫存水平處于歷史同期低位，未來在基本面存在差異的情況下，不同金屬累庫的彈性不一，預計銅將在2023年上半年出現一輪趨勢性累庫，但幅度不會太大，庫存或恢復至歷史中位水平。

“根據我們計算，明年精銅累庫量在12萬噸左右。粗煉瓶頸將在2024年至2025年打破，中國、剛果（金）、印尼都有大量的新增產能投產，預計未來兩年將是銅的累庫時期。但是，2025年以后將出現銅礦瓶頸，加上新能源對消費的支撐，銅可能再次轉為去庫，長期來看將是緊缺品種。”王穎穎表示。

在王穎穎看來，銅價反彈并不會一帆風順。“預計明年上半年銅價會面臨壓力，銅價有下跌的風險。一方面是國內可能會經歷一段過渡期，需求恢復力度不會很快；另一方面是即便美聯儲放緩加息節奏，當前的高利率水平也會逐漸向實體經濟傳導，并進一步造成流動性收緊，明年銅市場的邏輯將會從加息轉向衰退。”王穎穎表示，目前，銅庫存處于極低位置，即使明年精銅累庫12萬噸，整體庫存水平也不高。在需求復蘇的預期下，預計銅價將會企穩反彈。