如果2021是金屬和礦業(yè)商品反彈的一年，那么2022正在形成作為再平衡的一年。

伍德麥肯齊副主席Julian Kettle說：“最有可能的結(jié)果是一個環(huán)境，大宗商品價格可以從2021的異常高點回落。但這種前景有很多風(fēng)險。大流行的卷曲繼續(xù)為所有被開采的商品誘捕市場。”

    許多證據(jù)表明，今年的需求增長率較低。政府刺激可能會減弱，而財政和貨幣政策將收緊。2022年應(yīng)該是供應(yīng)鏈重新建立并開始更好地滿足消費者需求的一年。

    但仍有很多不確定性。由于工人隔離或拒絕接種疫苗，新變種的需求風(fēng)險可能會被供應(yīng)和物流影響所抵消。刺激計劃也可以延長，因為政府和央行更擔(dān)心對增長的影響，而不是迫在眉睫的通脹風(fēng)險。中國的經(jīng)濟與排放困境將對M&M市場至關(guān)重要。

    2022年，礦山供應(yīng)短缺和物流限制將繼續(xù)是整個M&M市場的一個特點。歐洲和中國的能源危機尚未解決，直接影響到煤炭價格，并使所有產(chǎn)品的投入成本保持較高水平，尤其是能源需求旺盛的賤金屬。物流瓶頸、集裝箱和芯片短缺，再加上一些無益的貿(mào)易政策，也將導(dǎo)致地區(qū)價格差異和產(chǎn)品溢價扭曲。

    副總裁Robin Griffin說：“供應(yīng)將改善，但我們并不期望今年有意義的投資尖峰，盡管M＆M公司的資產(chǎn)負(fù)債表重新活躍。一個明顯的問題是2021的創(chuàng)紀(jì)錄收入將在哪里被引導(dǎo)？我們知道，從化石燃料到面向未來的大宗商品的多元化趨勢將繼續(xù)下去，但多元化礦業(yè)公司分配給有機增長的資本非常匱乏。”

    COP26剛剛出現(xiàn)在人們的記憶中，COP27已經(jīng)迫在眉睫，礦工們可以預(yù)期，越來越大的壓力將有意義地與1.5攝氏度的變暖情景保持一致。隨著投資者尋求根據(jù)ESG指標(biāo)對資產(chǎn)進行排名，對全面凈零計劃和更復(fù)雜披露的呼吁今年將增加。

    凱特爾說：“礦工和消費者將把注意力集中在最經(jīng)濟的脫碳方案上，這是可以理解的。因此，預(yù)計今年生產(chǎn)現(xiàn)場將有大量新的可再生PPA和自備太陽能和存儲計劃。隨著小松930E氫燃料電池運輸卡車在Anglo的Mogalakwe進行試驗，礦山運輸也將受到大量關(guān)注值得一看的白金礦。但也要在電池、汽油、生物燃料和綠色柴油運輸選項上尋找更多的牽引力。”

    城市采礦——回收利用和廢品利用——將成為消費者關(guān)注的焦點，既是黑色金屬市場的低成本脫碳選擇，也是其他地方迫在眉睫的供應(yīng)短缺的潛在解決方案。預(yù)計新興的電池回收行業(yè)會產(chǎn)生大量噪音。

    成本膨脹是2021的全球現(xiàn)象，第二年將繼續(xù)影響大多數(shù)礦工和冶煉廠。伍德·麥肯齊對2022年礦山的估計包括2022年的適度成本上漲，但風(fēng)險是向上的。由于供應(yīng)困難，勞動力、燃料和電力成本仍在上漲。

    尤其是，由于封鎖、疾病和工人流動限制的綜合影響，礦山勞動力成本可能會增加，而疫苗的強制要求又加劇了這些因素。吸引和留住熟練的煤礦工人非常困難，尤其是在煤炭市場，尤其是在電池原材料或賤金屬礦商競爭激烈的地方。

    成本的增加，加上收入的下降，將加速2022年利潤率的下降。平均年利潤率將保持在接近2021的高點，但到年底，目前的創(chuàng)紀(jì)錄利潤將下降到低于大流行前水平的大多數(shù)商品。

中國將一如既往地主導(dǎo)M&M大宗商品的市場結(jié)果。圍繞地緣政治、污染控制和能源消耗的決策將特別重要。

    格里芬說：“我們認(rèn)為，目前對澳大利亞煤炭進口的禁令今年結(jié)束的可能性微乎其微，全球雙邊關(guān)系的重大改善可能要求過高。中國能源商品的價格仍將高于必要水平，這將對能源價格產(chǎn)生影響，進而影響M&M產(chǎn)品的生產(chǎn)者和消費者。”

    中國的脫碳和污染目標(biāo)將帶來不確定性和波動性。在中國的“雙重控制”制度下，為了達(dá)到排放目標(biāo)而對能源密集型行業(yè)進行簡要關(guān)閉一直是慣常做法。雖然2021次關(guān)閉對鋼鐵原料和合金需求是不利的，但補充污染控制使開采產(chǎn)出大于抵消需求損失。

    與此同時，賤金屬市場上急需電力的冶煉廠產(chǎn)量一夜之間暴跌，造成全球供應(yīng)短缺。預(yù)計2022年會有更多干預(yù)措施，盡管會擴大分拆規(guī)模，以限制去年出現(xiàn)的那種劇烈價格波動。