2020-08-05   環球外匯網

在全球經濟低迷、美元走軟的情況下，白銀和黃金的價格都在飆升，但分析師認為，白銀的光芒將超過黃金。

最近幾個月風險資產在全球各地央行和政府大規模刺激政策的推動下急劇上漲，但這場全球衛生危機所產生長期影響的不確定性升高，也提振金價上漲，目前投資者對避險資產的興趣絲毫沒有減弱的跡象。

現貨金周三跳漲至每盎司2,030.72美元的紀錄高點。主要原因是今年美國國債收益率大幅下跌，跌至低于預期通脹率的水平。與債券或銀行存款不同，黃金不支付利息。因此，當利率居于高位之際，持有黃金就意味著在錯失其他資產的收益。而當實際收益率為負時，黃金不支付利息就成為一種優勢。

目前黃金的另一個利好因素是美元的貶值。當美元走軟時，美國以外的買家愿意支付更高的美元價格，這樣以本國貨幣計價的黃金會變得更便宜。但這種關系并不總是成立的：在3月份金融市場動蕩期間，黃金和美元雙雙上漲。

今年以來，黃金現貨價格已經上漲了32%以上，有望成為1979年以來表現最好的一年。與此同時，白銀價格也緊隨其后，今年迄今已上漲逾30%。

德意志銀行(Deutsche Bank)大宗商品和外匯策略師Michael Hsueh表示，他預計白銀的表現將超過黃金。

分析人士指出，世界經濟將出現反彈，這將推高工業方面的消費。這將增加對具有許多工業用途的白銀的需求。

“白銀的工業用途要比黃金大得多，所以在工業消費中對白銀的需求也大得多。在目前全球經濟逐步恢復的環境下，這就是買入白銀的另一個理由，”Hsueh周二表示。

花旗分析師也表示，上個月工業活動的反彈已經推高白銀，并讓其漲幅超越了黃金。

金價是否會繼續上漲？

曾擔任美國鑄幣局局長的莫伊表示，上一次黃金漲勢中，在金融危機爆發三年后，金價才見頂。

“金價之前一直在上漲，直到情況變得非常明朗，即美國經濟將是緩慢復蘇，并且不會出現通脹。”莫伊稱：“我認為，金價正處于上漲勢頭的最開始階段。”

科克大學研究市場發展歷史的經濟學家奧康納表示，金價往往會走勢過頭。盡管如此，他預計金價將回落到比疫情爆發前更高的水平，因為機構投資者正在增持黃金，從而拿走了大量供應。中國和印度的金飾需求回升也可能提振金價。

渣打集團分析師庫珀表示，決定金價走勢的最大因素將是經通脹調整后的利率走向。她說：“真正推動資金流入黃金的是實際收益率。”

拜登效應

木星資產管理公司貴金屬投資經理Ned Naylor-Leyland在報告中寫到：“黃金和白銀的上行因素很多……而白銀可能會比黃金更加強勢。”“在黃金和白銀兩種貴金屬的牛市中，白銀通常比黃金漲得更快。”

渣打銀行分析師庫珀表示：“盡管可以預見黃金的強勢，但投資者對白銀產品的購買步伐卻是難以置信的。”“一旦投資者發現他們已經錯過了黃金的行情，或者通過金銀比感覺到白銀仍被低估，他們可能會轉向白銀。”

當前金銀比約在78左右，盡管相較今年3月的高點125已經下跌了很多，但仍高于過去多年的平均水平，大約是2011年黃金上漲到1900美元以上高位時的金銀比(39)的兩倍以上。

三菱分析師喬納森·巴特勒表示，白銀在電子和太陽能電池板上的工業用途也有助于刺激需求。 同時，新冠疫情也增加了對銀的需求，銀被用作環氧乙烷的催化劑，而環氧乙烷被用于面罩和手套的塑料中。白銀也是5G電信網絡電子元件的重要原材料之一。

此外，美國大選也會對白銀價格有所影響。花旗稱，如果拜登能夠贏得大選，并推進他的“綠色基建計劃”，也將提振白銀需求。目前市場已經開始提前考慮這一預期。

在拜登的“綠色基建計劃”下，將會推廣使用電能或清潔能源的市郊往返列車、公交車、客車，并鋪開清潔輕軌和公交系統。此外，該計劃還包括為住房和商業建筑升級提供獎勵，以讓建筑更好地抵御極端天氣。