2020-03-16   長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)

摘要： 避險(xiǎn)通常是留給黃金的，黃金是所有避險(xiǎn)資產(chǎn)中最古老的（或許是石油），一種眾所周知的波動(dòng)性資產(chǎn)。盡管這兩種商品在上周引起了廣泛關(guān)注，但沒(méi)有一種商品的跌幅比鈀更引人注目。鈀價(jià)暴跌30%，令投資者震驚，僅現(xiàn)貨市場(chǎng)一天就下跌了20%。

據(jù)彭博社，在市場(chǎng)崩盤(pán)期間，鈀不是人們首先想到的商品。

這通常是留給黃金的，黃金是所有避險(xiǎn)資產(chǎn)中最古老的（或許是石油），一種眾所周知的波動(dòng)性資產(chǎn)。盡管這兩種商品在上周引起了廣泛關(guān)注，但沒(méi)有一種商品的跌幅比鈀更引人注目。鈀價(jià)暴跌30%，令投資者震驚，僅現(xiàn)貨市場(chǎng)一天就下跌了20%。

鈀在過(guò)去13個(gè)月的急劇上升，已經(jīng)演變成一場(chǎng)同樣令人震驚的潰敗，因?yàn)楣跔畈《镜谋l(fā)破壞了汽車(chē)用鈀的需求前景。對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂導(dǎo)致鈀價(jià)屢創(chuàng)新高，成為2019年表現(xiàn)最佳的商品之一，而對(duì)汽車(chē)銷(xiāo)售的擔(dān)憂則導(dǎo)致鈀價(jià)陷入熊市。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen曾在電話中表示，鈀金的拋售“實(shí)際上只是市場(chǎng)整體恐慌的一個(gè)良好反映。我認(rèn)為，這純粹是在講述一個(gè)典型的CTA或?qū)_基金的故事——它們正在拋售這種勢(shì)頭。”

上周，金屬價(jià)格下跌了20%，創(chuàng)下歷史最大跌幅，而用于抑制汽油汽車(chē)排放的金屬價(jià)格上周已下跌近三分之一。隨著中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，表明汽車(chē)制造商的需求減弱，加上對(duì)冠狀病毒影響的擔(dān)憂打擊了商品，該指數(shù)的漲勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

鈀價(jià)在去年飆升逾一半后出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎，這是法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)衡量大宗商品回報(bào)的指標(biāo)中漲幅最大的。截至上周五，現(xiàn)貨價(jià)格今年下跌了約12%。

周四的最高價(jià)和最低價(jià)之差為663.57美元，創(chuàng)下1993年以來(lái)的最高紀(jì)錄。在此之前，價(jià)格在12個(gè)月內(nèi)飆升了88%，并在2月底創(chuàng)下歷史新高。

Hansen說(shuō)，投資者可能仍然看好鈀的基本面。花旗集團(tuán)(Citigroup)分析師周四在一份研究報(bào)告中說(shuō)，至少?gòu)?/span>2012年開(kāi)始，市場(chǎng)就一直處于短缺狀態(tài)，但預(yù)計(jì)從2019年開(kāi)始，過(guò)剩需求將縮減至1.25億盎司。世行下調(diào)了2020年價(jià)格預(yù)期，下調(diào)幅度為每盎司100美元。

市場(chǎng)主要依賴于中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售，由于消費(fèi)者在全球范圍內(nèi)的冠狀病毒傳播中待在家里，工業(yè)需求減弱和汽車(chē)銷(xiāo)售放緩的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)造成了沖擊。美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，這導(dǎo)致對(duì)沖基金將對(duì)金價(jià)的看漲押注削減至周二結(jié)束的一周內(nèi)有記錄以來(lái)的最低水平。（miningweekly.com）