12月份，全球大宗商品全面反彈。究其原因：一是美聯(lián)儲主席鮑威爾美聯(lián)儲最早12月起放緩加息步伐，緩和市場對激進加息可能加重海外經濟衰退風險的憂慮；二是中國多地大幅優(yōu)化疫情防控措施，有助于區(qū)域經濟和產業(yè)鏈供應鏈恢復。在上述宏觀風險偏好與產業(yè)需求預期利好共振作用下，預計以有色金屬為代表的大宗商品12月份將迎來一輪集體反彈修復行情。

    “12月份，有色金屬等大宗商品或將出現(xiàn)新一輪反彈修復，為行業(yè)寒冬淡季吹來一陣暖風。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，在新一輪宏觀情緒改善和區(qū)域消費貿易加快恢復的共同作用下，有色金屬等大宗商品相關板塊11月以來持續(xù)震蕩，缺乏突破動力，但隨著我國經濟自疫情中逐步回穩(wěn)和防疫措施優(yōu)化，行業(yè)企業(yè)或提前對春節(jié)前備貨做出樂觀預期，有色金屬等商品價格中期可看高一線。

顧馮達表示，全球正處于百年變局與世紀疫情交織、地緣政治沖擊國際關系的困局中，“黑天鵝”風險亂舞，“灰犀牛”風險臨近，實體產業(yè)過去的高效分工正遭遇區(qū)域經濟割裂斷層和貿易保護主義抬頭的威脅，國內外產業(yè)鏈、供應鏈脆弱性凸顯，海外經濟滯漲與衰退風險逐漸成為現(xiàn)實威脅，國內外股債匯及商品等資產價格在高度不確定性下高波動似乎成為常態(tài)。

        當前，全球地緣政治局勢有暫時緩和的跡象，使得各國經濟滯漲乃至失速威脅短期有所緩和。美聯(lián)儲“褐皮書”顯示，美國整體經濟活動仍有一定支撐，但利率和通脹對經濟活動構成持續(xù)壓力，市場前景的不確定性令消費意愿顯著減弱。在國內外經濟面臨較大壓力背景下，我國多措并舉，疫情防控措施也正不斷優(yōu)化，預計我國產業(yè)鏈供應鏈將得到一定修復，對有色金屬產業(yè)春節(jié)前后轉弱的悲觀預期可能得到一定改善。

        海外市場焦點在于美聯(lián)儲為首的海外央行加息的節(jié)奏和力度。包括有色金屬在內的風險資產或將迎來更多向上動力，而國內市場焦點在于經濟穩(wěn)增長政策力度和整體防疫措施變化，考慮到當前各地疫情防控逐步優(yōu)化，區(qū)域經濟正得到快速修復，預計有色金屬低庫存緊平衡下的結構性行情或將重演，尤其是春節(jié)前備貨行情也可能提前啟動，或刺激有色金屬在12月上半月出現(xiàn)“擠升水”行情，短期沖高力度較猛烈。建議有色產業(yè)鏈下游加工企業(yè)強化加工利潤的套期保值，注意資金管理，以防市場極端波動重演。